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中国离世界技术品牌有多远  

2009年09月21日15:50  来源：人民网-《环球时报》
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　　多年来，中国一直喊转型，要淘汰落后产能，走世界技术品牌之路。可现实是，越是喊得起劲，产能反而越多，比如今年钢铁业产能比去年上升10%以上；越是想借海外扩张来创世界品牌，反而越是受困；越是鼓励竞争反对垄断，就越是会出现恶性竞争。笔者认为，只有弄清打造世界技术品牌的过程，才是务实之道。

　　一个企业只有成为行业龙头或前三甲，才能占领相当大的市场份额，才能达到巨大的资本积累，再通过多年积累，才有能力走国际研发中心道路，打造世界品牌。

　　在打造世界品牌之前，企业的产量是提高了，但利润率很低，贸易摩擦很大。为了世界技术品牌的投入，工人收入只能很低，结果造成工人收入涨幅跟不上企业产量的涨幅。竞争使一部分企业没法生存，但这并不像有些人所想象的的那样，结果就会逼着这些企业去开发新技术。只有在行业内名列前茅的企业，才有可能通过多年积累跨上国际研发的新台阶，如格兰仕微波炉、浪潮软件，印度兰伯西药业公司等。根本不可能是那些在竞争中被逼得没法生存的企业去引领技术的新浪潮。

　　中国现在是过度竞争，导致在进口原材料上相互抬价，在出口价格上相互压价，在人才争夺上相互提价。这种过度竞争导致中国制造业利润微薄，只能走廉价血汗道路。过度竞争使我国丧失铁矿石定价权，遭遇更多反倾销。过度竞争削削减了中国走上世界技术品牌道路的资本积累，只能争相压价出口，产生了更多的反倾销，最终演变成中国经济增长之痛。

　　要想回答中国离世界技术品牌有多远，可以用楼层来比喻。我们假设印度、巴西、俄罗斯轻工业产品为一楼，那么，中国的轻工业产品为二楼，比如中国的染布不会掉色，印度的染布会掉色。三楼指的是行业前三甲企业，并且指有经济实力进入世界技术品牌的企业。四楼是指进入世界技术品牌的企业；五楼是指世界500强企业。

　　通过以上一到五楼的展示，我们发现，一到五楼是一个技术提升——资本积累——技术提升——资本积累这样一个过程。通过技术与资本积累的循环前进的演示，我们发展中国家的企业当前大多处于二楼，当务之急是，少喊四楼这个世界技术品牌，脚踏实地地发展三楼，即如何把中小企业变成大型企业。

　　那么，如何来发展中国企业的三楼？笔者认为，可以用解购来淘汰并购。并购时A企业对B企业的一锅端，或者是对B、C、D企业的一锅端，这就是现在中国十大行业大重组的行业集中度。而解购是A企业对B、C、D等企业中某一个相同产品的资产进行大重组，不是一锅端，追求的是产品的集中度。行业集中度大重组后的企业有很多产品，但每个产品市场占用率并不一定是行业前三甲，而产品集中度大重组后的企业必定是行业前三甲。只有产品市场占有率前三甲才有能力最大分摊各种国际认证、原产地认证、欧盟技术壁垒检测等费用，而行业集中度的企业产品分摊费用比较高，不利于国际竞争力。并购培养的是财团竞争力，而解购培养的才是产品竞争力。在行业集中度开幕之际，快速转换成产品集中度，能省去后续失败后的再度并购等不断麻烦，显然解购较并购更能适应国际大势。

　　笔者认为，用产品集中度的解购来打造三楼，通过5至7年以上的财富积累，争取进入四楼，即世界技术品牌。如果采取行业集中度的并购，考虑到并购后的企业还要再度重组等，恐怕至少需要15年以上，中国才能跻身世界技术品牌大国。（吴东华：中国离世界技术品牌有多远（被人民网收藏） - 知名财经观察家 - 洞察全球经济前瞻性，独创解购矫正企业并购
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    商务部中国国际经济合作学会  知名财经观察家  吴东华

    写于2009年11月30日  我的博客http://wudonghua020.blog.163.com

    中央经济工作会议于近期举行，国内经济学术界各种争论四起。如稳增长和财政退出，担心通胀与否，宽松货币转向中性，货币总量控制无法改变货币进入实体经济太少进入资本市场太多的格局，不要缩小信贷防止地方政府烂尾楼工程出现，质疑经济学界批评高投资所依凭经济理论的正确性和适用性。笔者认为这些观点太乱，要想洞察秋毫，还需要调增长来透视。

    首先，稳增长只在GDP的增速和防止2011年到2012年地方政府因为财政资金的恶化，带来大量烂尾工程出现上，有适度作用。但是，稳增长不能准确表达货币投向的变化、投资领域的变化，而调增长却能反映新的领域的投资和货币投向的变化。所以，笔者认为，用调增长来淘汰稳增长是明智的选择。

    笔者认为，明年高铁投入1万亿元，中国铁道部把2020年前91%的投资总额放到2012年前来完成，这表明中国铁路进入了3.0时代，这是通向现代化发达国家的硬件基础。高铁提速3倍，原本坐火车通过3天时间才能来回的地方，现在通过高铁1天就能来回，变成可以去旅游了。高铁能带动9倍的人气，能带动9倍的地域产业的整合竞争力。我们只要看看原来的崇明岛死气沉沉，由于交通打通后，变成人满为患，就知道交通对人气的调动是多么的重要。

    不但高铁能增加中国的产业竞争力，还能推进制造业内迁化，一句话，高铁对人气、物流、生产实行全部的集中化、快速化、整合化，便于我国经济由外向型转向内向型的转轨。而最近国务院加快旅游业的开放政策是对高铁的对接，进一步激活内需发展。高铁和加快旅游业开放就是调增长的投入方向，而钢铁、多晶硅、铝业等行业成为减产方向，在一增一减之间，就完成了中国经济本质上的调整增长，但是GDP增速这种表象没有改变。由此可见，稳增长只反映了数据这个表面现象，无法反映调增长这种数据背后起起伏伏的真相，用数据说话成了一个笑话。

    其次，对于担心通胀与否、宽松货币转向中性、货币总量控制无法改变投向等的争论，反映了信贷对通胀与实体经济的争鸣。笔者认为，今年主要是楼市大涨，但是实体经济并不通胀，明年楼市不应再涨，应该要适度回调。但是明年的猪肉和食用油价格有所上升，主要是受到今年猪肉、食用油的低价导致新一轮减产，进而引发明年供应量减少而产生涨价的。但是明年全球的资本市场将进入C浪下跌，会影响消费，而产能过剩使得工业品无法涨价，变成仅仅是猪肉和食用油的涨价，所以，我国明年有轻度通胀。

    正因为全球资本市场即将进入C浪杀跌，全球流动性变成紧缩，由于人民币盯住美元，变成全球热钱流向地在中美。笔者认为，对于热钱，与其堵不如把热钱引进股市，控制热钱进入房市，这样，银行业数千亿元的融资就不愁了，中国后续信贷就有钱了。在信贷投向上，严控央企进入商业地产、住宅商品房领域，鼓励央企进入廉租房和农村产品深加工及其保健化科技化领域，这就是调增长。

    又次，高速投资只是一个数字，没必要担心，笔者担心的是新的扩大投资方向还是老的产能过剩投资方向。对于产能过剩的行业，笔者认为，通过重组缩减25%的产能规模来达到减排，而高铁、旅游、服务外包、农产品深加工等产业，基本上都是炭排放比较少的行业。在GDP增速保持持平左右的前提下，由于炭排放行业占GDP的比重在下降，炭排放比较少的行业占GDP的比重在上升，达到中国最近提出的单位GDP炭排放下降的目标，这就是调增长而非稳增长。

    最后，《了望》杂志对当前经济形势和经济学界的争议总结为六大矛盾。其一，4万亿元投资是不是“鼓励”了产能过剩？其二，“保八”是不是与可持续发展思想相左？其三，经济增长是不是对冲了结构调整？其四，扩大投资是不是加剧了消费不足？其五，信贷增长是不是导致通胀预期的“元凶”？其六，“国退民进”是真命题还是假命题？

    笔者认为，理解了上文的调增长后，可以很轻松很准确地回答。其一，4万亿元投资并非鼓励产能过剩，而是通过高铁、高速公路的投资来转向内需型发展。其二，“保八”并不与可持续发展思想相左，通过调增长就改变了GDP数据背后的本质结构。其三，经济增长并不对冲结构调整，相反在调整中实现了增长，达到调整与增长的良性互动。其四，扩大投资不但不加剧消费不足，相反通过高铁投入、旅游业扩大开放加剧了消费。其五，信贷增长并不导致通胀预期，西方经济学货币理论才是导致通胀预期的“元凶”。其六，“国进民退”在全球经济下降通道中有用，“国退民进”在全球经济上升通道中有用。然而未来7-10年，全球经济进入下降通道中已成定局，那么，“国进民退”是顺势而为，强调民营经济能更多地带动就业的人显然是用上升通道中的结果来说的。但是在下降通道中，民营企业容易倒闭，变成容易增加失业率，而国有企业相对来讲不易增加失业率，从去年上半年我国倒闭了6.7万家中小企业这种状况，也佐证了这个观点是正确的。

    综上所述，笔者认为，中国在产能过剩行业缩减产能，在高铁、旅游、服务外包、新能源等行业扩大投入并加大信贷。2010年GDP增速虽与今年持平左右，但是单位GDP炭排放下降了，这就是调整中实现了增长。另外，控制房贷，把热钱引入股市为银行融资服务，更好地为低炭行业进行加大信贷做准备，对产能过剩行业通过土地、信贷、审批三关严控还不够，笔者提出通过并购重组缩减25%的产能规模，才是合理、科学的战略，这仍然是调增长。所以，笔者认为，调增长才是2010年的主基调。

 

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                                                                              吴东华   

    迪拜债务危机眼下正牵动全球的注意力。当前国内外对这次危机的讨论主要集中在它给全球经济带来的影响程度上。对此，笔者却认为，世界经济未来的格局如何受到迪拜债务危机的左右，才至关重要。就目前来看，它所产生的三大影响对中国而言并非坏事。

    首先，股市和大宗商品价格将走低。美国三个月短期国债近来首度破零，这意味着对美股的看空。接下来全球大宗商品将会继续下跌。这一方面对全球股市有向下的拉力，另一方面对现货价格有向下的拉力。比如，钢材现货价格下跌拉低钢材期货，将转变成钢材期货走低拉下钢材期货价格，这对当前中国铁矿石谈判无疑是一次天赐良机。

   其次，美元将进入升值轨道。迪拜债务危机爆发后，资金迅速从海湾、南非、欧洲流出，流进日本和美国，日美货币出现升值。11月26日，日元兑美元创下14年来的新高，这与市场对美国将在相当长时间内维持超低利率政策的预期日益升温引发美元抛售有关，这种预期助长了热钱长驱直入。日本财务大臣藤井裕久表示，可能会对汇率异常波动采取行动，并且他重申了支持强势美元的说法。如果日本干预汇率，热钱从日本流出、流进美国、中国成为必然。这样，美元反弹正式启动，从美元指数来看，构筑小双底。此外，11月27日，国际上黄金价格从1194.20美元跌至1168美元，美元出现大幅上升。这实际上也告诉我们美元成为新一轮避险工具了。

再次，全球特别是欧美银行业遭遇雪上加霜。事实上，此次迪拜债务危机已经重创了全球银行业的股票。11月26日，苏格兰皇家银行下跌8.6%，德意志银行在法兰克福上市的股票跌6.4%，巴黎银行在巴黎上市的股票下跌5.1%，荷兰国际集团跌幅7.1%。11月27日，香港股市收盘，汇丰控股跌7.223%，渣打集团跌6.897%。汇丰在阿联酋的贷款有170.3亿美元，渣打在此也有77.7亿美元。高盛估计，最坏情况可能为汇丰和渣打带来6.11亿美元和1.77亿美元的信贷减值。如果“迪拜世界”50%的负债成为实际亏损，将会导致欧洲银行业2010年约需增提坏账准备5%。由此可见，后续影响仍将存在。我们不能因为汇丰和渣打在阿联酋的信贷只占各自总信贷的1.8%和4.2%，就认为事情很小，因为受金融危机冲击，当前的银行业利润已经很薄。

   除了以上股票大跌的银行受到损害外，深度参与阿联酋的还有巴克莱银行、劳埃德集团、花旗集团、摩根大通、美国银行，这些银行的未来债务相当沉重。据美国穆迪最近公布的报告显示，美国整个银行业到2012年将有约7万亿美元债务到期，到2015年将有10万亿美元债务到期。根源在于2005-2007年信贷市场狂热时期，银行纷纷以较低成本大举发债融资。但问题是，银行业普遍担忧2011年或2012年开始加息，这变成银行无法用后续的廉价成本和盈利，来对冲前期的借债，那么，很多大银行倒下将是不可避免的。花旗、美国银行和摩根大通未来三年的债务将近4000亿美元，它们靠资本市场获利来还债。但是，迪拜债务危机使得明年的全球股市被看淡，三家银行不但不能获利，在资本市场估计还要亏钱，产生新的债务。而美国政府只是把次级债债务往后拖两年而已。目前看来，欧美银行业都已深受重伤，都在把债务支付期延后，这不是去债务化，而是用时间来换空间，这对欧美银行业以后的信贷是个束缚。当全球经济萧条时，指望通过缓慢地恢复和发展来解决债务恐怕是没有效果的，欧美银行业预计在劫难逃。

    综上所言，笔者认为，迪拜债务危机对中国来讲并不是坏事。石油、大宗商品全线下挫，有利于铁矿石谈判，有利于在全球新一轮股市大跌中走向海外抄底和收购海外技术类上市公司。由于人民币盯住美元，美元进入升值通道将有利于缓解人民币升值压力。对中国制造业而言，这也能转嫁汇率成本。而人民币随美元一起升值，将会对非美元国家的购买力形成打击，同时有利于缓解中国国际外贸环境。总体看来，迪拜债务危机对中国的正面影响大于负面影响。

 

                                                     （作者是《台商》杂志首席经济学家。）

]]> http://wudonghua020.blog.163.com/blog/static/1177656920091030102557297 0 http://wudonghua020.blog.163.com/blog/static/1177656920091030102557297 Mon, 30 Nov 2009 22:25:57 +0800 2009-11-30T22:25:57+08:00 <![CDATA[2010年：稳增长或保增长还是调增长——时评395]]> http://wudonghua020.blog.163.com/blog/static/117765692009102984844751

 

    商务部中国国际经济合作学会  世界经济学家  吴东华

    写于2009年11月29日  我的博客http://wudonghua020.blog.163.com

    2008年底，笔者批评国家信息中心首席经济师兼经济预测部主任范剑平的“促转型来保增长”观点，笔者认为转型是个长期的问题，而保增长是个短期的问题，怎能用长期的工具来解决短期的问题？张冠李戴一目了然，此观点被《华夏时报》引用。从2009年11月下旬《华夏时报》再度把笔者此观点的引用文章通过手机看报网进行推广来看，还是认可笔者的观点的。在笔者批评后，国家发改委就出现开会过程中不接受记者进场采访，关起门来开会，会议结束后，通过新闻发言人对外公布会议信息，可见笔者的观点触及要害了。最近，《21世纪经济报道》2009年11月13日6版刊发了《范剑平：经济回升不等于复苏》一文，范认为，稳增长来取代保增长，恐怕是明年的合理策略。对于2010年的国家策略，笔者认为用“调增长”替代“稳增长”比较好。

    如果说，保增长是从无到有的一种转变，那么，稳增长是对增长的主基调下继续进行。范认为，保增长是要付出代价的，他认为“从过去的历史经济周期来看，当世界经济经历一次大衰退之后，要走上坚实的复苏之路，并不是靠政府的经济刺激计划，其实决定性因素还是新兴产业带来的新一轮投资增长点。”他认为，很多新兴产业，例如新材料、新能源等等，从科技革命的角度来讲，现在都处于新一轮科技革命的酝酿期，这些成果无论是从成本，还是从效益来看，都没有取得根本性突破，因此它们还没有能够进入大规模产业化阶段，企业难以大规模投入。

    笔者认为，就当前的中国来讲，企业不能大规模投入与产业没进入大规模化并不是很相干，主要是与全球经济退潮很相干。另外，对于中国目前没有大规模的行业出现的观点，笔者认为这也是不准确的，高铁就是摆在我们大家面前的一个大规模投入的行业。国家明年投入1万亿元以上建高铁，中国铁道部把2020年前铁路总投资额的91%放到2012年前来完成，这不是大规模投入的机会又是什么？

    随着高铁建成后，原先产能配套的有可能变成产能过剩，原先产能不配套的却可以相配套了。由于高铁在速度上快3倍，使得全国的人气能被9倍迅速集中化、转移化，这给旅游业、酒店业、土特产业、物流业、内贸业等都带来了巨大的机会。对于制造业内还带来了巨大的推动力。高铁能更加把原先9倍的地域产业整合成一个新的整体竞争力，可以毫不夸张地说，高铁是中国进入现代化发达国家的必要硬件的标志。

    另外，我们看到国务院11月出台促进旅游业的政策，这可以看作是对高铁下游的配套发展产业。

    所以，在笔者的眼里，2010年中国经济格局发生的不再是稳增长，而是调增长。如果说，国家有意识的放大高铁和旅游业，那么，压缩钢铁、低端晶硅、铝业等行业产能过剩来看，国家有意识的缩小这些产能过剩产业。目前国家是通过减少审批新项目、淘汰中小产能、低档次产能的方式来缩减产能过剩。笔者最近在报刊上提出重组缩减25%的产能这种方法，来给中国并购重组业一个可操作方案。

    很明显，笔者认为，通过压缩一些产能过剩行业，放大高铁、旅游、外包等服务业，在一增一减之间，就实行了调整增长。但是GDP增速仍然在8.5%左右，这种GDP增速已经在质上发生了变化，但是在统计数字上并没有发生变化，所以笔者对“用数据说话”一直不大相信，数据的背后真相才是本人最感兴趣的地方，数据并不总是能说话的。如果用稳增长，显然是从GDP的增速上来看的，如果是用调增长，显然是从产业的此起彼伏中来看的，前者是现象，后者才是本质。抓住本质，才是笔者用调增长来替代稳增长或保增长，作为2010年政策战略思路的依据。

]]> http://wudonghua020.blog.163.com/blog/static/117765692009102984844751 12 http://wudonghua020.blog.163.com/blog/static/117765692009102984844751 Sun, 29 Nov 2009 20:48:44 +0800 2009-11-30T00:00:58+08:00 <![CDATA[迪拜债务危机将如何冲击全球——时评394]]> http://wudonghua020.blog.163.com/blog/static/1177656920091028104734872

 

    商务部中国国际经济合作学会  世界经济学家  吴东华

    写于2009年11月28日  我的博客http://wudonghua020.blog.163.com

    11月25日，迪拜政府要求推动迪拜迅速发展的联合大企业迪拜世界公司以及“世界岛”的开发商纳希勒公司的债务人同意这两家公司暂停6个月偿还上百亿美元的债务，作为迪拜世界公司重组的第一步，然而，这个消息诱发全球股灾。当前国内外对这次迪拜债务危机，主要有两派观点。一派认为，迪拜政府800亿美元债务中，有590亿美元的债务在迪拜世界公司，这与次贷危机万亿美元的风险规模相比，是一个小插曲。另一派认为，迪拜政府恐怕有1600亿美元的债务，而且现在全球经济并没有从金融危机中走出，人心惶惶，迪拜债务危机冲击依然不亚于次贷危机的效果。笔者认为，对于这种即期争论并不是很重要，对于世界经济未来的格局如何受到迪拜债务危机的左右，才是至关重要。

    第一，全球股灾已经成为迪拜债务危机的结果，这显然击中了全球资本市场的心理，造成了恐慌盘涌出。在中国，大宗商品的人气被打击程度胜于股市，中国政府在棉花市场进一步加大抛储规模以抑制国内棉花价格，接下来可能在白糖市场进行抛储。而11月27日，国内商品市场更是全线暴跌，PTA、塑料跌停，螺纹钢1005合约在5%跌停位报收，豆油期货主力合约跌幅达到3.9%，当天国际上黄金价格从1194.20美元跌至1168美元，美元出现大幅上升。这实际上，告诉我们美元成为新一轮避险工具了，而美国三个月短期国债近来首度破零，这也意味着对美股的看空。

    第二，既然迪拜债务危机已经扭转全球资本市场的运行趋势，那么，接下来全球大宗商品将会继续下跌。这一方面对全球股市有向下的拉力，另一方面对现货价格有向下的拉力。比如，笔者早就撰文认为钢材现货价格下跌拉低钢材期货，将转变成钢材期货走低拉下钢材期货价格，这对当前中国铁矿石谈判无疑是一次天赐良机。

    第三，欧洲金融机构高杠杆率大于美国，这次迪拜债务危机已经重击了全球银行业股票。11月26日，苏格兰皇家银行下跌8.6%，德意志银行在法兰克福上市的股票跌6.4%，巴黎银行在巴黎上市的股票下跌5.1%，荷兰国际集团跌幅7.1%。11月27日，香港股市收盘，汇丰控股跌7.223%，渣打集团跌6.897%。汇丰在阿联酋的贷款有170.3亿美元，渣打在此也有77.7亿美元。高盛估计，最坏情况可能为汇丰和渣打带来6.11亿美元和1.77亿美元的信贷减值。如果这些重创的银行面临迪拜世界50%的负债成为实际亏损，将会导致欧洲银行业2010年约需增提坏账准备5%。由此可见，后续影响仍将存在。我们不能因为汇丰和渣打在阿联酋的信贷只占各自总信贷的1.8%和4.2%，就认为事情很小，因为当下银行业利润率已经微薄。

    第四，阿布扎比在今年2月提100亿美元购买迪拜的债务，迪拜度过了一次危机。11月25日，迪拜财政部宣布从阿布扎比国民银行和阿拉希尔银行成功募集了50亿美元，以充实迪拜金融扶持基金(DFSF)，这是运作基金，不用于还债。除了以上股票大跌的银行受到损害外，深度参与阿联酋的还有巴克莱银行、劳埃德集团、花旗集团、摩根大通、美国银行。问题是这些银行的未来债务相当沉重，据美国穆迪最近公布的报告显示，整个银行业到2012年将有约7万亿美元债务到期，到2015年将有10万亿美元债务到期。根源在于2005-2007年信贷市场狂热时期，银行纷纷以较低成本大举发债融资。但问题是，银行业普遍担忧2011年或2012年开始加息，这变成银行无法用后续的廉价成本，来对冲前期的借债进行偿还，那么，很多大银行倒下将是不可避免的。2010、2011、2012年到期债务，花旗分别为300、395、593亿美元，美国银行分别为554、353、584亿美元。摩根大通在2012年底前到期债务总额为1300亿美元。三家银行未来三年债务将近4000亿美元，它们们靠资本市场获利来还债，但是，迪拜债务危机使得明年的全球股市看淡，三家银行不但不能获利，在资本市场还要亏钱，产生新的债务。而美国政府只是把次级债债务往后拖两年而已。笔者早就认为，这次是200年的经济大调整，是对整个工业史的一次大调整，先打垮投行，再打垮银行业。目前看来，欧美银行业都已深受重伤，都在把债务支付期延后，这不是去债务化，而是用时间来换空间，这对欧美银行业以后的信贷是个束缚。当全球经济萧条时，指望通过发展来解决债务恐怕是没有效果的，欧美银行业是在劫难逃。

    第五，迪拜世界港口公司在全球经营39个港口，该公司将不参与重组，而迪拜世界公司拥有迪拜世界港口公司超过50%的股权，在全球拥有50000名员工，经营着很多房地产公司。今年3月，迪拜高端物业下跌75%，房地产吹大的泡沫被迫破灭，曾经成功的迪拜模式以占据阿联酋70%的贸易额、以港口贸易零关税中转站、以最高端的旅游，来提供美轮美奂的盛景。现在看来，过于超前发展房地产的奢侈化了，过于发展旅游业、中转贸易这种服务业，产业空心化一目了然。从未来美国陷入长达十年以上的衰退期、日欧陷入长达7年以上的衰退期来看，外贸面临着长期衰退，作为外贸中转站的迪拜，泡沫破灭后难以快速重新崛起，那么，下一步迪拜公司通过出售房产、港口股权来自救是可能的，这将引发全球资产价格的回落。

    第六，迪拜债务危机爆发后，资金迅速从海湾、南非、欧洲流出，流进日本和美国，日美货币出现升值。其中日元兑美元创下14年来的新高，这与日本当局今年来有意让日元升值有关，这种预期助长了热钱长驱直入。日本财务大臣藤井裕久表示，可能会对汇率异常波动采取行动，并且他重申了支持强势美元的说法。如果日本干预汇率，热钱从日本流出、流进美国、中国、香港成为必然。这样，美元反弹正式启动，从美元指数来看，构筑小双底，另外，新兴市场国家未来会面临热钱撤离的影响，这会加剧全球股市下跌。这为中国在美元新一轮正式反弹中逐步减仓提供了历史性的最后一次机会。

    综上所言，笔者认为，迪拜债务危机对中国来讲并不是坏事。石油、大宗商品全线下挫，有利于铁矿石谈判，有利于在全球新一轮股市大跌中走向海外抄底和收购海外技术类上市公司。由于人民币盯住美元，变成有利于缓解人民币升值压力，考虑到中国是代加工，能转嫁汇率成本。而人民币随美元一起升值，将会对非美元国家的购买力形成打击，同时有利于缓解中国国际外贸环境。总体看来，迪拜债务危机对中国的正面影响大于负面影响。

 

]]> http://wudonghua020.blog.163.com/blog/static/1177656920091028104734872 5 http://wudonghua020.blog.163.com/blog/static/1177656920091028104734872 Sat, 28 Nov 2009 22:47:34 +0800 2009-11-30T00:07:14+08:00 <![CDATA[中国旅游业将进入3.0时代——时评393]]> http://wudonghua020.blog.163.com/blog/static/1177656920091027101122976

 

    商务部中国国际经济合作学会  世界经济学家  吴东华

    写于2009年11月27日  我的博客http://wudonghua020.blog.163.com

    11月25日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，讨论并原则通过《关于加快发展旅游业的意见》，会议认为，旅游业兼具经济和社会功能，资源消耗低，带动系数大，就业机会多，综合效益好。笔者认为，中国旅游业将进入3.0时代，依据如下：

    首先，本次会议重推五项举措，1、放宽旅游业市场准入门槛，引进民营、外资、中小企业等各种所有制资金进入，公平参与。2、优化旅游消费环境，管理好有关旅游的基建、信息、价格和便利化措施。3、推动旅游产品多样化发展，加大推进旅游与文化、体育、农业、工业、林业、商业、水利、地质、海洋、环保、气象等行业的交叉融合发展，彻底铺开旅游在各大行业中的擎作用。4、加强旅游从业人员素质建设和旅游业监管，监管旅游业服务居住、质量、诚信，维护游客合法权益，培训从业人员素质。5、推进节能环保，要保护自然生态、古建筑维护和历史文化遗产，倡导旅游绿色化、文明化、健康化。

    其次，中国高铁的到来，使得中国铁路进入3.0时代，高铁速度比原来铁路快3倍，这使得原来要3天才能完成一个来回的地方变成一天可来回了。这样，原来双休日无法去旅游的内地正成为沿海城市居民有时间能力去旅游的地方，这会带动内陆当地的酒店业、土特产品业、纪念品、零售业、客运业等全面发展。

    另外，高铁交通的便捷使得制造业加速内迁，这很大的改善了内陆农民当地就业，还能带动当地配套产业链发展，由厂兴市成为可能。原先内陆运到沿海大城市的蔬菜，由于路况不好，运输时间长，导致烂掉亏钱，现在只需三分之一时间，能快速进入沿海大城市农贸市场，大大增强农村蔬菜的快速钱化能力。原先不能配套整合一体化的区域产业，现在通过高铁，能快速一体化发展了，大大增加产业竞争力。这样，中国内需就容易提升，这对中国旅游业是一个长期利好。

    又次，全球经济衰退，中国经济一枝独秀，这使得中国成为投资者的天堂，这样，全球的人气便于流向中国。随着中国在国际政治经济舞台上的地位上升，各种国际、洲际、区域会议越来越多地放到中国来进行，这也便于全球人气流向中国。中国的经济模式正成为全球多国的榜样，各种各样的考察团将越来越多的到中国来取经，便于全球人气流向中国。各种中外文化交流、外包业交流、产业交流等，都使全球人气越来越多地流向中国。这种多渠道大面积地人气加速流向中国，将使中国旅游业加速进入上升通道。

    最后，过去30年，中国的经济发展动力在沿海，未来30年，中国经济发展的动力在内陆。我们从内陆GDP增速是沿海的2倍上，就一目了然了。而高铁的大投入，将使得内陆在人气的调动上便于快速集中，崇明岛就是因为交通便捷化后，导致人满为患。所以，旅游业能否兴旺的关键看两个因素，人气是否迅速集中化，内陆收入是否快速上升。笔者认为，这两个因素在未来都会快速解决的。

    综上，笔者认为，无论是从旅游业本身的政策大力推进上，还是从高铁能迅速集中人气上，还是从内陆收入能快速上升上，都使得中国旅游业快速上升。一旦高铁在未来全面建成，中国旅游业将进入3.0时代。

]]> http://wudonghua020.blog.163.com/blog/static/1177656920091027101122976 2 http://wudonghua020.blog.163.com/blog/static/1177656920091027101122976 Fri, 27 Nov 2009 22:11:22 +0800 2009-11-27T22:11:22+08:00 <![CDATA[2010年新增信贷将达11万亿元——时评392]]> http://wudonghua020.blog.163.com/blog/static/117765692009102710529969

 

    商务部中国国际经济合作学会  世界经济学家  吴东华

    写于2009年11月27日  我的博客http://wudonghua020.blog.163.com

    在2008年底到2009年初，当时国内经济学家们普遍预测今年新增信贷7万亿元。笔者认为2008年新增信贷5万亿元，总信贷达到30万亿元，2007年新增信贷也为5万亿元，总信贷达到25万亿元。为何2008年新增信贷不前进了呢？笔者认为，这与中央紧货币有关，2008年合理的信贷应该在7万亿元，2009年合理的信贷应该在8-9万亿元之间。既然2008年压缩了信贷有效需求2万亿元，这部分必然要在2009年得到释放。所以，笔者认为2009年的信贷新增总量应该是9万亿元加上2万亿元，达到11万亿元，这在预测当时绝对是曲高和寡。从现在来看，到9月底，今年累计新增信贷8.9万亿元，基本上接近本人11万亿元的预测目标值，而非国内经济学家们预测的7万亿元的目标值。对于2010年新增信贷总量，目前国内专家预测普遍为7-8万亿元，笔者再度预测为11万亿元，依据如下：

    第一，今年一季度地方政府因手中财政收入拮据和项目自有资本金比例较高，以及地产不景气，中国基建出现中央热地方政府冷这种格局，这实际上告诉我们，今年已经荒废掉一个季度的基建时间，这为明年的同比基数低容易上升打下了基础。

    第二，今年第二季度，二套房贷市场松动启动，地方政府项目自有租金比例下调，允许地方政府发债券，土地销售开始上升。这样，地方政府从手中缺钱转变成荷包鼓鼓了，这为明年加速扩张打下了坚实的基础。

    第三，明年房产信贷可能收紧一半，具体搭配是，商业地产、商品房同比减少一半以上，廉租房会加倍放大，行业总体信贷萎缩一半。考虑到房地产只占银行总贷款的25%，大约在10万亿元左右，这意味着减少5万亿元的信贷。但是我们发现，截止2009年9月，城镇固定资产投资在建项目的资金额达到23万亿元，比2008年的城镇固定资产投资总额14.8万亿元多出53%。笔者认为，用2010年一季度的地方政府基建正常项目投资同比增额，来对冲明年房地产业减少的5万亿元的信贷，是比较合理的。而其它方面的基建投资，由于项目开工导致被动跟进，而无法缩减信贷支持，变成与今年后三季度持平。正是基于这种冲销，笔者认为，2010年的新增信贷与2009年持平，也为11万亿元。

    第四，从11月25日，国务院会议加快对旅游业的扶持来看，交通道路的推进、修路以及景点旅游区的进一步开发的宾馆、酒店的投资，地方政府肯定会为政绩服务。由于旅游业进入门槛很低，民资、外资、中小企业等各路资金都能进入，这将会给布草、汽车、家电等与酒店、宾馆等旅游业相关产品带来机会。

    第五，明年铁路大投资，直接带动上下游配套产业链就不说了，但是高铁的启动，为区域产业化整合布局带来了新的机会，为制造业内迁化带来了机会。不排除各路资金抢滩布局内陆的迹象，这必将引发新一轮由高铁引发的产业投资狂潮。

    综上，笔者认为，2010年新增信贷与2009年持平，仍将为11万亿元，这在国内目前还是最高的预测目标值。笔者对2009年新增信贷的预测目标值基本准确，从国内外经济学家们预测的准确率只有20%而本人的预测准确率有80%来看，2010年新增信贷的预测目标值在11万亿元仍然是基本准确的，我们不妨拭目以待。

]]> http://wudonghua020.blog.163.com/blog/static/117765692009102710529969 23 http://wudonghua020.blog.163.com/blog/static/117765692009102710529969 Fri, 27 Nov 2009 22:05:29 +0800 2009-11-27T22:05:29+08:00 <![CDATA[吴东华2008年对国家信息中心的批评观点（被《华夏时报》2009年11月26日手机彩信版推荐）]]> http://wudonghua020.blog.163.com/blog/static/11776569200910261021090

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2009年11月26日 星期四

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09宏调重点：“保增长，促转型”？
  作者： 商 灏 文章来源： 点击数： 220 更新时间： 2008-11-08
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促转型才能保增长？

    中央经济工作会议将在本月中G20金融峰会后，月底至下月初召开，为明年宏观调控定调。因此，10月30日正式公布的一篇署名国家信息中心经济预测部宏观经济形势分析课题组，题为《以保增长促转型为宏调取向防范经济下行——2009年中国经济走势预测和宏观调控对策建议》的报告，立刻引起诸多猜测。

    对于今后一段时期宏观经济变化趋势及宏调政策取向，近来一直争议颇多。11月5日，本报特别致电国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪，试图获取权威观点，但陈院长明确回复说上级有命令，最近不让接受采访。这也许正意味着在中央经济工作会议召开之前，官方或需统一内部争议。

    细看国家信息中心的报告，发现其核心观点是，如果今年年底及2009年中国GDP能保持在9%的速度，将是一个比较健康的水平。在这个基础上，不利于经济结构调整的过剩生产力不应再继续扩大投资。该报告认为，2009年，我国应继续实施积极的财政政策。增值税转型将成为明年财政政策的着力点。所以该报告建议2009年国家宏观调控重点从“一保一控”调整为“保增长，促转型”。

    这份报告所表露的思想，对于明年宏调政策取向会否产生某些影响？其“保增长，促转型”的建议有无可能成为明年宏调政策选项？

    我们注意到，实际上，作为该研究报告的执笔人和课题组长，国家信息中心首席经济师兼宏观经济预测部主任范剑平此前已在多个场合，阐述了报告的主要内容和观点。

    对于2009年国家经济走势，范剑平给出三个预测：平稳增长，GDP增长9%左右；快速增长，GDP增长9.5%；大幅调整，GDP增长8.5%。

    范剑平认为，结合当前形势，2009年全国经济将调整和转型，出现平稳增长的概率在60%左右，其他两种走势的可能性均在20%左右。

    但国家商务部中国国际经济合作学会国际经济研究员、世界宏观经济研究专家吴东华却在自己的博客上撰文批驳说，“促转型来保增长是异想天开”。

    吴东华认为范剑平的观点需要商榷，且错误之处颇多，一是对转型与增长的理解一知半解，二是对热钱缺乏国际大背景的考察，做出可能流进或可能流出中国的猜谜，三是通过降税、降低企业成本来增加投资、降低居民负担来增加消费积极性，这种方式于增长来讲微乎其微，说了也等于白说。　　

    吴东华直言转型并不能促进2009年增长。他认为，“转型是一个长期目标，中国制造走向创造是一个长期的过程，而非短期一两年能转得了型的，而保增长是一个短期的目标，针对2009年如何来保增长，显然不适合用转型来改变。所以，用长期转型目标套在短期目标上的做法，就变成有力无处使”。

    同时我们也看到，在目前CPI涨幅回落至5%以下，GDP增速减缓，中小企业生存压力陡增，楼市低迷、股市下跌，经济开始出现下滑迹象之时，人们对于“两率”下调，对于扶持中小企业发展和提振股市的种种举措对于“保增长、控通胀”的宏调政策，也都有不同的理解。

　　  毋庸置疑，国家宏观政策已经随着国际金融危机的深化开始转变。此前执行的紧缩政策开始逐步松绑，经济下滑取代经济过热成为当前的主要矛盾。从目前政府各决策部门的动作来看，未来一段时间内保增长势必成为宏观调控的主基调。但面对国际和国内趋紧的经济形势，我们如何才能实现“保增长”的目标？

内需强则经济强

    银河证券首席经济学家左小蕾将积极寻求内需等新的经济增长点，看成是应对外部金融风暴和内部不利因素的双重压力，确保中国经济的平稳运行和成功转型的关键因素。因此她认为应通过内需增长来推动经济增长，形成经济的良性循环，这其中有效提高低收入群体的收入水平是关键。目前，最值得担心的不是房地产、汽车、钢铁等行业增长的放缓，而是这些行业放缓带来的就业水平下降。所以保增长一定要保就业，而保就业一定要保能够大量吸纳就业的中小企业。

　　  国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松等学者则认为，总量调控应该缓行，不能轻易动用货币政策。就当前经济发展和运行态势而言，既不需要保增长，也不需要控通胀，关键在于坚持改革。改革是调控的最有效措施。当前最急需的是能够扩大国内市场、拉动消费的分配体制改革。分配体制改革是一个系统工程，其中起决定性作用的是财政分配。我国财政已经有充分的能力解决社会保障问题。一旦社会保障到位，劳动者的工资必将有较大幅度提高，国内市场繁荣，就业岗位将大幅增加，这样便没有必要在保障增长和控制物价之间左右为难了。现在急需的开胃药是能够扩大国内市场拉动消费的分配体制改革。

　  　而摩根大通中国区董事总经理龚方雄则赞成把实行大规模财政刺激方案和宽松的货币政策，当做2009年实现经济平稳增长政策前提。他认为，宏观政策仍有进一步放松的空间。只有实行大规模的财政刺激方案和宽松的货币政策，中国才能在2009年实现经济的平稳增长。在他看来，最有效的政策应该针对最终需求。未来的政策必须增加基础设施投资、通过减税等措施刺激消费，以及促进房产市场和资本市场的繁荣。

　　  德意志银行大中华区首席经济学家马骏最近也提出，2009年财政刺激应该有足够力度。他有些悲观地认为，明年经济面临的下行风险已经远远大于我们几个月以前的预期。“如果明年没有更加积极的财政政策（即明年的赤字与今年财政赤字的决算数一样），中国的GDP增速可能会从今年的9.8%左右下降到明年的6%左右。”因此，明年财政政策必须要有足够的力度才可能达到保证GDP增长8%的目标。他建议明年中央财政预算定在4000亿赤字左右。同时应加大地方基建项目发债的规模，并准备中央补充预算的预案，以备明年下半年应急之需。

    马骏说，基于几个因素，用4000亿赤字的财政政策来达到保8%的GDP的预期仍然面临着下行风险。第一，财政收入的增长可能下降得比预期还要块，使得即使有4000亿赤字，财政支出增长仍然可能明显减速。第二，国际经济的前景可能会比我们目前想象得更糟糕，出口可能因此负增长。第三，历史上使用的1.3的财政乘数可能由于近十年来中国对原材料和能源的进口依赖度不断上升而已经下降。另外，由于减税将占财政刺激政策的很大一部分，而历史上减税的乘数效应低于资本性支出的乘数效应，也可能使总体乘数比我们想象得低。

    针对上述下行风险，马骏建议考虑两项额外措施。第一，迅速提高地方政府基础设施企业发债的规模。比如，可以从今年的1000亿左右的发债规模提高到明年的2000亿-2500亿。这事实上可以将全部政府（包括中央和地方）财政对经济的刺激力度再提高0.4-0.6个百分点。这是在不用修改有关法律就可以操作的部分。从更长期的制度创新来看，应该修改预算法，开始允许有条件的地方政府直接发债，使得今后地方政府的债务状况更加透明，也从法律上创造地方政府可以利用其财政政策进行经济周期管理的空间。

    第二，由于国际国内经济趋势面临的不确定性很大，明年下半年经济情况可能继续恶化，应准备在明年下半年推出中央补充预算的预案，在必要的情况下再度增加国债发行的规模。在具体内容上，可以开始考虑2009年正式预算以外，进一步增加支出和减税。比如，可以考虑：进一步增加对基建、社保和对失业职工教育培训的支出；在全国范围内允许个人购房按揭支出抵扣个人所得税税基。

保民生才能振经济

    由此来看，以保增长促转型为宏调取向防范经济下行，是否一个切实可行的政策建议？ 

    面对经济走势日趋下行，中央在宏观政策上实际已经完全转向。自2007年7月以来，14个月之内中国宏观经济政策经过了4次调整，从“一防”、“双防”、“一保一控”变成“三保”，不仅财政政策日趋积极，而且货币政策也由一直以来的谨慎转向全面放松。

    年底将要举行的中央经济工作会议，将如何决定和落实2009年的经济政策，从而稳定市场信心和预期？

    许多人预料，在短期扩大消费难以奏效的情况下，中央的政策还是会从扩张财政和放松货币两方面着手。在扩张性的财政政策“领衔”之下，明年官方将启动多种政策来保经济增长。

    那么财政扩张政策一定是提振国家经济的“法宝”吗？

    4年前才宣告结束的积极财政政策，似乎又要回来。但10年前曾制约中国经济发展的基础设施如今已大有改观，而国内消费却一直未能尽如人意。

    所以，考虑到这一因素，再次推行积极财政政策，其重点或应放在改善诸如福利、医疗、教育等民生领域，并完善社会保障体系，以解除“后顾之忧”、增

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    商务部中国国际经济合作学会  世界经济学家  吴东华

    写于2009年11月26日  我的博客http://wudonghua020.blog.163.com

    最近美元指数向下击破75，离去年的前低71仅一步之遥，而美元兑欧元在1.5比1左右，离前高1.6比1也很近了。而美股反弹二分之一的压力位在11000点附近，最近在10000点附近徘徊不前。这轮美元贬值从3月初开始，当前美国政府仍然维持零利率，有的专家说，美元加息至少到明年三季度，有的专家说要等到2012年，这意味着美元贬值之路还很长。正是这种担忧造成亚洲央行惊慌失控，我们来扫描一国内经济界的神经末梢。

    全国政协经济委员会副主任、国家统计局原局长李德水11月20日表示，明年CPI不会强劲反弹，关注输入性资产价格上涨，过去一年美国印钞机把全球资产价格抬高了。

    国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松近日认为，国际流动性异常充裕和国内货币信贷大幅增长，国内资产泡沫形成已经具备先决条件。

    中国社会科学院副院长李扬认为传统通胀威胁并不大，因为需求不足和结构性产能过剩，但是资产价格上涨才是大问题。

    中国人银行研究局副巡视员王宇在21世纪亚洲金融年会上表示，下一步关注经济增长的同时，还要关注放贷过多导致的通胀预期和资产价格膨胀问题。

央行货币政策委员会委员、经济学家樊纲最近一周两天提醒财产泡沫风险、资产泡沫风险。

——以上信息来自2009年11月25日的《第一财经日报》。

    笔者认为，从本人的研究来看，美元贬值还有一月余时间，接下来进入第二轮金融危机，通胀预期、资产泡沫、热钱等问题在最后一月余时间里都不是问题了，去年上半年就是因为前年的通货膨胀，导致紧货币，而外需又下降，两只大手死死掐住经济的脖子，结果造成我国去年上半年倒闭6.8万家中小企业，现在又到通货膨胀时，如果缺乏前瞻性，恐怕历史又要重演了。

二、国外是如何对策资产泡沫的

    这种全球资产被美元绑架，不仅中国有，大多数国家都有。末日博士、纽约大学教授鲁比尼认为，美国、伦敦和日本的近零利率贬抑美元并推高资产价值，低借贷成本正在楼市、股市中套利。然而美国又不肯提高利率，要等到失业率下降、消费率上升才加利率。澳大利亚、以色列已经加息，印尼限制外资持有印尼央行短期债券来控制热钱，韩国把本国公司进行远期外汇交易的规模限制在所对冲交易规模的125%以内，这意味着出口商品未来卖出的美元远期将少于预期。印度央行规定银行用外币购买国债存到央行，巴西对外资资本交易加收20%的税收。笔者认为，这些干预只在局部有作用，对于大格局没有用，这已经宣告诺奖得主克鲁格曼的外汇干预论在全球汇率失衡时是无效的。

三、美元贬值还剩一月余

    难道全球面临美元贬值就束手无策吗？

    笔者认为，戏剧性结局往往就在意料之外，美国控制美元弱势智能控制一时，控制不了长久。笔者预测，弱美元绑架全球市场还有一个月即将结束，这并非美国政府所能控制的，依据如下：

    在美元指数有前低支撑、美元兑欧元有前高压力、美股反弹二分之一有强大的阻力的多方情况下，我们发现，今年8月-10月期间，美股每周成交量平均为55亿股左右，然而最近两周分别为44亿股、42亿股。据美国基金研究机构EPFR统计数据显示，今年全球新兴市场股票基金总共吸收568亿美元，而创记录的2007年为500亿美元，而去年同期市场已有400亿美元流出。

    通过以上数据，我们发现，真正决定全球股市起决定杠杆作用的资金也就四五百亿美元，其它资金都是以沉淀的形式存在的。这也为我国如何利用手中资本来撬起或打压全球资本市场提供了基本有效数据。

    虽然，前两次经济衰退，美联储一般要在衰退结束后的两年半至三年内上调利率。所以，美联储理事、圣路易斯联储行长James Bullard最近认为美联储或将在2012年前都保持现有利率不变。

    笔者认为，这并不能保持美元贬值持续到2012年，从过去的经验来看，2008年7月半到2009年2月底，美元在8个月内升值，此前美元贬值用了10个月，今年3月份以来美元用了9个月贬值，离10个月贬值还有一个月。从美股市场来看，久盘必跌，况且资金在流出。另外，从美国三个月短期国债最近利率跌破零值来看，这表明美国人对股市害怕了，宁可选择国债来保值。从目前美股持仓量来看，已经流出20%的资金，从2007年流入发展中国家500亿美元来看，今年流入发展中国家资金已达568亿美元。考虑到资本投资年均回报率在17%，合理预计，今年热钱流向发展中国家的极限应该在700亿美元左右。从截止11月18日当周全球股票基金有56亿美元净流入、其中49%流入新兴市场来看，每周有27亿美元流入发展中国家。从11月18日到12月31日还有6周，预计还有162亿美元流入发展中国家，这与流入发展中国家700亿美元极限位置相近。这样会导致美股空心化，美股会暴跌，这会引发全球股市下挫。那么，全球资金开始寻求避险，于是，美元又因中介而成为首选货币，美元新一轮升值就这样产生了。

四、中国货币政策需要“无为而治”

    从笔者的研究来看，美元绑架全球市场还剩一个月左右。如果真是这样，那么，中国采取加息、紧货币政策，将在内外双手打压下大幅贬值。实际上，这几年来亚洲货币在起起伏伏中总是被这样重复着。所以，笔者认为，中国政府应该收紧房贷、放开股市、利率跟随美日欧，静观弱美元的自动反转，不失为明智之举。如果刻意提升利率、刻意打压股市、刻意紧货币，都是蠢棋。

    一个月后，第二轮金融危机又到，请问中国还有必要担心资产泡沫、热钱、通胀预期吗？所以，前瞻性才是中央决策的科学依据，不然，会再度出现2008年国内紧货币、国外需求萎缩双手打垮中国经济这种荒唐事，本人希望历史不要再度上演。

]]> http://wudonghua020.blog.163.com/blog/static/11776569200910269384516 1 http://wudonghua020.blog.163.com/blog/static/11776569200910269384516 Thu, 26 Nov 2009 21:38:45 +0800 2009-11-26T21:38:45+08:00 <![CDATA[吴东华：高铁能拉动中国经济吗（被中国经济网推荐为名家博文精粹）]]> http://wudonghua020.blog.163.com/blog/static/117765692009102593422645

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2009年11月25日 星期三

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新土地改革拉开序幕
中国新农村运动改革，已到了土地流转的关键步骤。土改要获得成功，根本在于利益分配. 详细

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创业板发审 要质量也要数量
　最近，创业板上会公司接连被否决一事引人注目。根据统计，11月2日以来召开的6次创. 详细

宽松货币政策有心无力 股市安全性好于楼市
货币政策是进是退，直接决定了房地产市场与资本市场泡沫的大小。虽然有关部门一直强调保持政策的连续性，奥巴...

众博锐言

“人情债，肉偿了”人情债不就姐姐买房的六万块钱首付吗，在现实社会里房子充当了逼良为娼的真凶。

—贾卧龙

某知名视频网站的一员工，因为连续加班而猝死办公室，这是一起典型却又让人怒发冲冠的生命拷问事件。 —朱翊

不管是“满城尽栽三角梅”还是“满城尽是官跑跑”，折射的都是某些领导干部心中残存的“运动思维”。—乔志峰

往往不起眼的东西会让你吃大亏，小事不干，将来会有更多小事等你！该弯腰时不弯腰，将来便会不停弯腰。—侯宁

股市研判

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股市上涨之后应注重风险控制
近期的股市行情真的很爽。当10月29日的跳空下跌快要击碎市场信心的时候，11月2日大幅低开然后高走的大阳线，. 详细

财经看点

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管理通胀预期胜算几何
日前，国务院常务会议指出，今年后几个月，要把正确处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预. 详细

楼市地产

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高房价的孽债需要全民偿还
中国的房价不断攀高，一线城市的租售比同房价收入比差距巨大，资产泡沫已经是公认的事实，在经济危机尚没度过. 详细

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都亮出警官证了，还不是警察吗？作为自己的工作人员，犯了错，就应该进行批评教育，这也是对工作人员的一种帮. 详细

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11月份进入尾声，送走金九银十的火爆，一年一度的广州车展又紧接而至，国内车市中好事连连令各大车企眉开眼笑. 详细

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    商务部中国国际经济合作学会  世界经济学家  吴东华

    写于2009年11月25日  我的博客http://wudonghua020.blog.163.com

    11月23日，宝钢集团有限公司与澳大利亚上市有限公司Aquila资源有限公司（下称“Aquila”）在北京举行股权交接仪式，宝钢以现金2.86亿澳元（约17.94亿元）收购Aquila15%股权成为其第二大股东，同时，澳大利亚外国投资审查委员会（FIRB）在批准宝钢集团的收购申请的同时，还批准宝钢最多还可以进一步收购不超过19.99%Aquila股权，这是宝钢第一次在海外投资上市公司。这家上市公司主要矿山资产包括澳大利亚昆士兰Bowen盆地煤炭、西澳大利亚皮尔巴拉地区铁矿和南非锰矿及铁矿资源项目资产。表面看来，中国当前钢铁产能过剩、铁矿石价格呼摇直上，这个投资有缓解铁矿石谈判突围之意。实际上，如果从前瞻性来看，漳显出战略落伍。

    第一，中国政府不再放行宝钢、武钢在华南的高档钢厂投建，来换取华南的低档钢厂，这已经表明，中国政府想把钢铁产能缩减。而钢铁产能缩减意味着对铁矿石、煤炭、焦碳等的需求缩减，变成宝钢入股澳矿失去了战略意义，背离了中国政府的政策意图。

    第二，现在全球股市正处于B浪反弹高位，此时入股Aquila变成用高价入股澳矿，接下来全球股市将进入C浪杀跌，变成这18亿投资会面临缩水。另外，目前澳元兑美元在高位，等到美元反弹启动后，澳元下跌，变成这18亿投资会面临汇率缩水。

    第三，中国加入高铁基建时代，退出楼市基建时代，一般用钢将大大减少。另外，随着全球进入再度金融危机时代，全球的家电、汽车、运船等消费面临再度打击。所以，宝钢不应在海外入股澳矿，这会变成产量需求下降而使汇报率很难看。

    第四，正因为金融危机会再度发生，而贸易摩擦却空前上升，宝钢在海外收购的应该是中小钢厂而非矿产，利用海外技术先进的中小型钢厂来替代国内出口。这样，即可以规避贸易摩擦的集中中国化，又能减少中国铁矿石进口量达到压低铁矿石价格的目的。然而，宝钢的战略战术已显老迈落伍。不是领潮流，而是被潮流淘汰。实际上，宝钢人浮于事、管理机构臃肿也显老迈。

    第五，中国政府把2020年前铁路总投资的91%放到2012年前来完成，而宝钢投资Aquila目前只有煤炭，而矿产资源最早预计在2012年投产。这使得该笔投资只有象征意义、没有实际意义，因为2012年后中国铁路投资大部分完成了，使得宝钢的入股澳矿投资变成马后炮了。

    那么，宝钢应该如何突围呢？

    笔者认为，借重组把产能扩大促成降低成本是一条死路，因为对手也会这样，变成从目前的同质化竞争引入新一轮的同质化竞争。宝钢董事长认为不但低档的钢材产能过剩，就连高档的不锈钢也产能过剩，这就是典型的同质化竞争的写照。怎么办？笔者认为，宝钢放弃做大方法，选择与武钢重组重组后的双方产能缩减25%，把不相干的不重要的国外开分厂能替代国内出口的产品一律削减，通过变现后的现钞投放海外收购钢厂而非矿产，这才是有用的科学合理的战略方向。

    综上，笔者认为，宝钢18亿入股澳矿是个错误，缺乏前瞻性、战略性、国际贸易摩擦应对性、重组瘦身性思维一目了然。宝钢应该到海外收购钢厂而非矿产，应该加强与武钢重组瘦身，1+1>2适合于上升通道中，当前全球经济的下降通道中，只有1+1<2才是顺势而为。所以，笔者建议宝钢在方方面面都需要重新调整应对之道。

]]> http://wudonghua020.blog.163.com/blog/static/117765692009102592134233 6 http://wudonghua020.blog.163.com/blog/static/117765692009102592134233 Wed, 25 Nov 2009 21:21:34 +0800 2009-11-25T21:21:34+08:00 <![CDATA[吴东华：中国离世界技术品牌有多远（被《台州商人》转摘发表）]]> http://wudonghua020.blog.163.com/blog/static/1177656920091024105523106

 2009年10月号 总第40期
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吴东华：中国离世界技术品牌有多远（被《台州商人》转载发表） - 印度经济研究专家 - 洞察全球经济前瞻性，独创解购矫正企业并购 吴东华：中国离世界技术品牌有多远（被《台州商人》转载发表） - 印度经济研究专家 - 洞察全球经济前瞻性，独创解购矫正企业并购 吴东华：中国离世界技术品牌有多远（被《台州商人》转载发表） - 印度经济研究专家 - 洞察全球经济前瞻性，独创解购矫正企业并购 文章标题 文章内容 吴东华：中国离世界技术品牌有多远（被《台州商人》转载发表） - 印度经济研究专家 - 洞察全球经济前瞻性，独创解购矫正企业并购 
吴东华：中国离世界技术品牌有多远（被《台州商人》转载发表） - 印度经济研究专家 - 洞察全球经济前瞻性，独创解购矫正企业并购
  封面文章
吴东华：中国离世界技术品牌有多远（被《台州商人》转载发表） - 印度经济研究专家 - 洞察全球经济前瞻性，独创解购矫正企业并购  承载传统 创新未来
  本期特稿
吴东华：中国离世界技术品牌有多远（被《台州商人》转载发表） - 印度经济研究专家 - 洞察全球经济前瞻性，独创解购矫正企业并购  一甲子沧桑巨变 六
吴东华：中国离世界技术品牌有多远（被《台州商人》转载发表） - 印度经济研究专家 - 洞察全球经济前瞻性，独创解购矫正企业并购  新河：翻开历史的新篇章
吴东华：中国离世界技术品牌有多远（被《台州商人》转载发表） - 印度经济研究专家 - 洞察全球经济前瞻性，独创解购矫正企业并购  承载传统 创新未来
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吴东华：中国离世界技术品牌有多远（被《台州商人》转载发表） - 印度经济研究专家 - 洞察全球经济前瞻性，独创解购矫正企业并购  2009年10月号 总第40期
吴东华：中国离世界技术品牌有多远（被《台州商人》转载发表） - 印度经济研究专家 - 洞察全球经济前瞻性，独创解购矫正企业并购  2009年8月号 总第39期
吴东华：中国离世界技术品牌有多远（被《台州商人》转载发表） - 印度经济研究专家 - 洞察全球经济前瞻性，独创解购矫正企业并购  2009年6月号 总第38期
吴东华：中国离世界技术品牌有多远（被《台州商人》转载发表） - 印度经济研究专家 - 洞察全球经济前瞻性，独创解购矫正企业并购  2009年4月号 总第37期
吴东华：中国离世界技术品牌有多远（被《台州商人》转载发表） - 印度经济研究专家 - 洞察全球经济前瞻性，独创解购矫正企业并购  2009年2月号 总第36期
吴东华：中国离世界技术品牌有多远（被《台州商人》转载发表） - 印度经济研究专家 - 洞察全球经济前瞻性，独创解购矫正企业并购  2008年12月号 总第35期
吴东华：中国离世界技术品牌有多远（被《台州商人》转载发表） - 印度经济研究专家 - 洞察全球经济前瞻性，独创解购矫正企业并购  2008年9-10月号 总第33-
吴东华：中国离世界技术品牌有多远（被《台州商人》转载发表） - 印度经济研究专家 - 洞察全球经济前瞻性，独创解购矫正企业并购  2008年7-8月号 总第31-3
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 2009年10月号 总第40期 　 吴东华：中国离世界技术品牌有多远（被《台州商人》转载发表） - 印度经济研究专家 - 洞察全球经济前瞻性，独创解购矫正企业并购
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本期目录
    卷首语
        我们不能未富先奢 ( 本刊社评 )
    领导讲话
        坚持创新 敢于超越 ( 吴蔚荣 )
    封面人物
        承载传统 创新未来 ( 孟少华 )
    三个台州
        在嘉兴经济社会发展中充分发挥台州籍商人的“战斗堡垒”作 ( 万勇∕范永升∕张义华 )
    台州商人文化
        方兴未艾的台州汽贸市场 ( 蔡明贵 金俏丽 )
        公元：在转折点上胜出 ( 陈小波 洪和胜 )
        抓住机遇 统筹规划 ( 郑荐平 （台州市发改委） )
    台州商人视野
        基于台州民营企业家队伍视角的服务型政府建设 ( 王耀辉∕何丽娜 台州恩泽医疗中心（集团） )
        “老外贸”能否谱写“新传奇” ( 许渊∕牟同飞 )
    台州商人论坛
        一个产业集聚发展的大舞台 ( 陈巍∕鞠贵芹 )
        在法律与社会之间 ( 李越 (浙江省台州市人民检察院） )
        外循环圈：外出步伐更矫健 ( 林远锦∕鞠贵芹 )
    台州重镇
        一甲子沧桑巨变 六十载成就辉煌 ( 赵永辉（温岭市新河镇人民政府镇长） )
        新河：翻开历史的新篇章 ( 朱宝卿（温岭市新河镇党委书记） )
    括苍随笔
        岁月的胶片 ( 章云龙 )
        人民军队永向前 ( 章文帅 )
        念奴娇?国庆抒怀 ( 章文帅 )
        沁园春 ?60周年国庆大阅兵 ( 章志胜（台州市统计局） )
        悠悠千年草行巷 ( 沈雷 )
        看不够的临海城 ( 刘正直 )
    自主创新台州人
        当下社会与文明礼仪 ( 庄向娟 )
        牟金香：做好药品 做好企业 ( 谭保楠 )
        马可志：演绎成功商人角色  ( 田天柏 )
        徐升贵：难忘人生的三个篇章 ( 刘 黎 )
        郑达君：勇者无惧 ( 蒋回力 )
    财经观察
        汽车业别沉浸于虚假繁荣 ( 万军 )
        中国话语权得靠投入支撑 ( 孟飞 )
        中国离世界技术品牌有多远 ( 吴东华 )
        全球百大品牌：美国占一半 无中国品牌 ( 管克江 )
    财富智慧
        财神爷爷外传 第四章历史的分岔和原子的抽离 ( 文∕童牧野 图∕张万久 杜佳琪 )
    管理论坛
        企业用人三要 ( 王平 )
        管理故事：录用厨师 ( 江南 )
    台州史话
        “台州式硬气”的典型：方孝孺 ( 佚名 )
    招商银行
        招行抢滩台州三奇招 ( 炳华 )

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 ——《台商》杂志首席经济学家   专栏作家  吴东华于2009年11月接受《中国饭店》杂志的采访。

《中国饭店》杂志：去年下半年以来，中央政府、地方政府分别拿出了4万亿元、18万亿元的经济刺激计划。到现在，这一年来，就您的观察，这样的计划，以及实际投资到底产生了怎样的作用？

 吴东华：中国经济刺激计划虽然资金规模庞大，但是就今年来看，中央政府4万亿元中大概使用了1万亿元以上而已，所以，后续刺激力度仍然较大。从作用来看，大学生就业率本来只有50%，通过政府补贴企业后，就业率上升到75%。家电下乡虽然离1500亿元人民币的目标值较远，但是也达到300亿元以上的刺激力度。另外，汽车消费也是芝麻开花节节高，逐月同比上升。二套房贷放松，直接导致价格一飞冲天，这对地方政府无财力搞基建起着缓解资金作用。对地方政府的基建项目信贷自有准备金率下调，给地方政府发债等，都是激活地方政府搞基建基本财力的关键。虽然这些不属于直接资金刺激，属于金融政策方面的放松，但是，这些与楼市飙升后各地大量卖地的收入相结合，这表明地方政府搞基建的钱袋子不愁了。中央政府可以适度扶持农产品深加工产业了，这样能迅速提高农民收入，内需就有指望了。

    所以，我不仅看好今年的GDP增速，也看好明后年的GDP增速。我认为2008年到2011年的GDP增速基本在9%左右，过了2011年后，随着世界经济在第二轮金融危机释放风险后企稳，中国GDP增速会小幅上扬。铁道部把2012年前铁路投资总额的91%左右相当于2.1万亿元，放到2012年前来完成，我曾经测算这将拉动4000万人就业。所以，把2.1万亿元铁路投资集中到2012年前，来对冲第二轮金融危机对中国经济的向下拉力，是步好棋。

《中国饭店》杂志：中国酒店业界认为，政府的这轮大规模投资会给酒店业带来极为有利的影响，会促进中国酒店业的发展。对此，您会有怎样的判断？

 吴东华：这轮大规模投资，最大的推动力就是铁路、高速公路、机场等的大量上马，使交通便捷化。这样，对于外出旅游的时间大大缩短，这对现代城市生活节奏加快要求快速的群体利用双休日、节假日旅游是一个利好，而旅游最大的利好就是酒店业。

《中国饭店》杂志：学术界有评论认为，中国酒店业已经投资过热，泡沫破裂，中国现有的酒店存量10年都难以消化完，酒店业“产能过剩”。与此同时，北京、上海、深圳等城市，酒店入住率等指标非常低，普遍出现低盈利乃至亏损。

 对这种现象，您是否有所观察和评论？就中国宏观而言，研究认为同样存在“产能过剩”的问题，您怎么看？

 吴东华：对于酒店业“产能过剩”，我认为这主要是酒店连锁企业过分扩张并相互竞争产生的。出现低盈利乃至亏损是很正常的，就好像上海市便利连锁店饱和一样，出现开新店关亏店并存现象。亏钱的单店被关闭，但是扩张的步伐又在前进。总体看来，如华联超市一样，大而不强，没有盈利能力。对于中国宏观方面的“产能过剩”分为两个方面，新兴的风电、太阳能等，是一窝蜂上马产生的。对于钢铁、铝业等传统行业的产能过剩，主要是因为同质化竞争，变成大家亏钱，唯一的办法是扩大规模降低成本，这就是中国产能降不下来的主因。另外，中国每次出台淘汰多少百万吨以下的高炉，地方政府马上支持钢铁、传统行业迅速扩大产能吨位。这样，不但保住地方政府的财税，而钢铁等传统企业也有利于规模化来降低成本。这种扩大产能的高炉改造，地方政府会授信地方银行信贷，或地方财税支持。这就是中国钢铁、铝业等消费量下降而产量却上升的真正动力。

《中国饭店》杂志：今年9月，深圳市龙岗区政府以2000万元的高额奖金奖励当地一家私营酒店晋升为“五星级酒店”，引起争议。政府以包括奖励在内的种种措施，鼓励酒店、特别是高端酒店的投资，经济落后地区的县级政府也这么做，这种现象在中国普遍存在，往往被指为“形象工程”、“GDP政绩”。对这类现象，您是否有所观察和评价？

 在中国旅游、酒店业的发展中，“政府主导”是基本模式。您曾提出“商业承载能力检验政府决策”的观点，结合中国酒店业的这种现状，您对中国旅游、酒店业“政府主导型”发展模式有怎样的评价？面对经济发展、市场运行，政府到底应有怎样的作为？

  吴东华：对于地方政府把当地酒店晋升为“五星级酒店”、高端酒店的投资这种普遍现象，对形象工程、GDP政绩从为官当期来看有动力。但是这些高端酒店的投资还有另一类意思，一个很明显的现象是，各种会议首选高端酒店。比如，上海的锦江饭店因拥有官方背景的锦江小礼堂而入住率高。同样，佘山艾美酒店因是七星级，风景又秀丽，自然也是会议首选之地。每次会议能为地方带来交通、住宿、吃饭、购物、旅游等方面的拉动经济发展作用。不过，我认为，产生酒店类产能过剩的还不是这类豪华的酒店，而是酒店连锁业之间的相互撕杀产生的。

    从我的商业承载能力检验政府决策来看，主要是把政府管理当地的酒店总接待人数与实际能接待人数进行信息化。并不是企业家有钱就有投资权力，地方政府必须以酒店与酒店实行间隔距离、或同一个地点最多不超过多少个酒店，这要从总接待人数能力上而非酒店数量上进行总量控制。所以，我早就主张政府要对各行业审批进行信息化管理。当国内经济学术界批评政府管得太多时，我认为政府管得太少，或许是管税、地摊、市容等方面管得严，对于总量商业承载能力的控制，我认为政府几乎没管。

《中国饭店》杂志：有评论认为，中国经济的增长过分依赖于出口和投资，而“民生艰难”，民众消费不足，消费型内需低迷，政府这一轮大规模投资，长远上会对中国不利。对此，您的看法是怎样的？

中国酒店业“过剩”，但政府仍然热衷于高端酒店的投资，与宏观上政府决策的这种“投资惯性”，是否有某些共通之处呢？在您看来，政府热衷于投建高端酒店，热衷于大规模投资，这种行为背后的原因可能有哪些？

目前，政府强调“扩内需”，就您的观察，中国国内消费市场对酒店、特别是高端酒店，到底有怎样的需求和购买能力？您曾专门提出过“缺乏前瞻性”和“产能过剩”的问题，对中国酒店业的投资、发展，您能否提一些建议？             

吴东华：我认为，这一轮大规模投资由于是基础设施为主，短期上体现不出消费的大幅增长，好像转型不了。但是，一个很明显的现象是，沿路各个站点生意都火了、房价都升得快，城市地铁站通到哪，那里的房价就快速上升。为什么？便捷了。迪士尼带动浦东川沙房价大幅上扬，就是一个例子。人气快速集中必然拉动当地经济。交通便捷，有利于农产品快速流向城市，发生途中蔬菜烂掉的情况大大减少，有利于企业向内陆投资，带动内陆的就业。所以，我认为这个过程是缓慢体现出来的。实际上，中国居民的消费率同比增长达到17%左右，已经不低了。要想快速增加内需，唯一的办法是在农村多办一些高起点的各类农产品深加工厂、保健食品厂等，让农民人人持股，年底可以分红，平时又能上班按日赚钱，这才是拉动内需的关键。

  中国酒店业过剩是酒类连锁店的投资缺乏当地政府的总量监管的无节制产生的，这种投资并不是中央提倡的投资。对于高端酒店的投资由于不是连锁性而是地方性，从会议和拉动经济上看，有一定的积极性，而连锁类酒店大多不豪华，不被会议首选，变成拉不动当地经济。这就是政府热衷于投资高端酒店的动力，这种动力与宏观上政府决策的投资惯性有一定的关联度。

中国国内消费对高端酒店的需求并不是很大，这需要大型活动才能拉动。很明显，如何通过国内外同行业的各类峰会，才是拉动高端酒店的关键因素。对于经济型酒店，地方政府应该采取商业承载力的方式进行审批干预，或举行听证会。应该根据酒店先后开张顺序，对后进者进行设限和关闭，达到“生态平衡”，保证全行业有钱赚。对于中国经济型酒店业的投资和发展，我认为，第一方面需要在价格上富于变化，平常一律打折，节假日一律原价。第二个方面，需要盘活资产的利用率，向婚庆、生日聚会、丧事方面渗透，向咖吧包房、商务包房等方面渗透。第三个方面，把那些生意不佳的连锁酒店单店演变成带包房的咖吧、商务套餐、茶馆等新型业态连锁，打通行业壁垒。这样，就从血腥的红海跨入没有竞争的蓝海。总体看来，错位竞争，发展跨行业新型业态，这样，把入住率低的酒店淘汰一部分转变成新型业态连锁，这或许是值得期待的新发展方向。

 

 

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    商务部中国国际经济合作学会  世界经济学家  吴东华

    写于2009年11月`24日  我的博客http://wudonghua020.blog.163.com

    高铁引领中国基础设施进入3.0时代，预计到2020年，中国时速200公里以上的高铁建设里程将超过1.8万公里，占世界高速铁路总里程的一半以上。国内很多经济学家对大量投资基建持怀疑态度，比如：能增加老百姓口袋收入吗？这种高投资能可持续吗？笔者认为，能增加老百姓口袋收入，对于把高铁投入看作高投资能否持续，这实际上是一个笑话。

    首先，笔者认为，高铁投资主要集中在未来三年，这是对960万平方公里的中国进行快速打通道路的必要方式，能快速地缩短运行时间。原先区域分工不现实的成为现实，能使原先超出2天路程无法去旅游的地方，现在成为可能。原先农村蔬菜进城因时间长而烂掉的现象不再发生。原先没有人气的地方现在不但突然有了大量人气，还有可能造成人满为患，崇明岛就是个例子。原先夫妻两地分居来回相距时间太长而破裂，现在可以来也匆匆去也匆匆了。

    其次，从原来京沪线要12个小时来看，高铁只需4小时，缩短了三分之二的时间。现在变成城市上班坐地铁、1000公里以内出行坐高铁、1000公里以外出行坐飞机这种格局。这样沿线的旅游景点生意旺了，酒店宾馆业也旺了，沿线房价也上升了，使得沿线各个站点的集聚效应进一步放大。

    再次，原来区域规划合理的，现在成为重复建设，原来区域规划不协调的，现在可能协调了。中国通过四纵四横和三条城际客运专线，把全国铁路运速提高了3倍，这样能把更多的人力、物力、资源、分工、物流、信息等整和起来，进一步提高中国产品的分工与合作，这是极大地提升中国制造业竞争力的关键因素。

    最后，笔者认为，不宜将高铁投资看作中国高投资是不可持续的，这种观点论者根本不懂以上三点的整合资源、提高竞争力、区域产业布局面临洗牌等，实际上是一种高效率的到来。

    至于老百姓口袋中的收入，笔者认为，来旅游的人多了，会加大当地的土特产品的销售，会拉动当地的旅游住宿、吃饭、购物、观光、物流等各方面的业务，这不是增加当地收入又是什么？由于城际缩短三分之二的时间，变成农村产品能快速进入城市，不但不再烂产品，而且能在第一时间摆上城市的农贸市场卖个好价钱。而且利用现代信息化，能在城市价格最佳时机把产品快速打进城市。农民打工也能快速找到工作和快速回家。内陆的产品分工能更加景气，到农村设厂将因道路便捷而越来越多。所以，老百姓的收入是会增加的。

    总体看来，高铁将拉动中国经济增长，使中国制造业效率更高，同时更能通过拉动内需来推动内生性转型。高铁有利于中国经济从外向型转向内向型发展，高铁是能拉动中国经济发展的。

]]> http://wudonghua020.blog.163.com/blog/static/1177656920091024950140 4 http://wudonghua020.blog.163.com/blog/static/1177656920091024950140 Tue, 24 Nov 2009 21:50:01 +0800 2009-11-24T21:50:01+08:00 <![CDATA[结构调整:走向"解购"时代(2009年9月3日发表于<<现代物流报>>)]]> http://wudonghua020.blog.163.com/blog/static/117765692009102310556880

 

                                                                                      吴东华

    工信部部长李毅中日前表示，工业增速下滑势头得到遏制，下半年的工作重点要转移到调“解购”上来。主要是推进十个重点行业企业兼并重组，启动了汽车、钢铁业重组工作，笔者早就率先多次撰文认为并购已经过时，“解购”时代拉开了序幕。

    什么是并购？什么是解购？

    所谓并购是A企业对B企业的并购，通过买下一部分或整体，如果整体买下，留下几个对自己有用的产品或部门如销售、研发或物流等，其他的大多数被剥离出去。而解购是A企业对B、C、D、E、F、G等一系列企业中的相同产品抽取出来，组成一个超大型企业，有利于拉大订单，有利于快速融资、低息融资，有利于压低原材料进口价，有利于提高质量，有利于提高出口价，有利于摊薄各种国际认证，有利于分摊欧盟技术壁垒时的检测费用，有利于分摊广告费用、展览费用和推广费用，有利于发企业债、发行股票上市，有利于缩短走国际技术、国际品牌的道路。

    并购是企业以自己为中心，企业根据自己需要技术、品牌、原材料、销售渠道和管理经验等展开收购，却不以全球大势这个前瞻性为中心。结果造成企业海外并购暗然伤神，这是典型的低头拉车，拉下水在意料之中。

    而解购是以全球大势即前瞻性为中心，这实际上是以全球现在市场、未来变化的市场为中心，抬头看清了方向后再顺势拉车，变成有的放矢，这种解购就不会失败或失败概率极低。

    对于这种解购的难度，实际上并不违背工信部的初步设想的 《钢铁行业兼并重组条例》，被收购企业每年产生的利税按照一定比例，由兼并企业所在政府和被兼并企业所在地政府分成。

    下面，我们以取向硅钢为例，笔者认为可以武钢取向硅钢基地为中心，把宝钢、华菱钢铁等全国其他钢厂中的取向硅钢资产、物流、销售渠道、研发机构等合并到一起。考虑到中国取向硅钢价格高，这显然是因为规模小、管理差、各环节耗费大造成的。所以，可以引进民资、国资、外资、风投等，没有管理权只有收益权。取向硅钢利润极高，中国市场需求还无法满足，做大取向硅钢企业很紧迫，落户地在武钢所在地为宜。一要加快规模，二要加快各种国际认证，三要加快销售全国，四要加快提升质量，五要加快发行股票上市，六要加快拥有国际研发中心，七要加快出口抢国际市场，八要加快走出去，利用东盟等自贸区建分厂，搭关税等方面的国际贸易便车。

    中国当前的企业竞争力来自配套产业链，如果把单个企业抽出来，放到海外去发展或脱离原来的环境，大多失去强大的竞争力，这说明只有羊群才有竞争力，单独一只羊就没有竞争力，这才是中国的羊企业、羊文化。遗憾的是国内把羊文化与狼文化对比研究时，把羊文化归结为中国传统文化中的与世不争、无为而治、中庸之道。实际上，这是误解，他们没有从改革开放三十年以来的配套产业链竞争力上去分析，对中庸之道也是误解。

    综上，笔者认为解购淘汰并购一目了然，建议工信部在十大行业和最终制定《钢铁行业兼并重组条例》并执行时，多注重解购思维。实际上，工业调结构要抓的三条六点，完全可以以解购为中心，或者说解购是对工业调结构三条六点的最佳执行方法。

                                                               (作者系商务部中国国际经济合作学会世界经济学家)

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    商务部中国国际经济合作学会  外贸专家

    《台商》杂志首席经济学家    吴东华

    写于2009年11月23日  我的博客http://wudonghua020.blog.163.com

    今年7月，中钢协首次提出，将在今后的铁矿石谈判中执行“统一价格”，取消现货价，统一进行长协价，协议时间可半年、一年或及其以上。对于新一年的铁矿石谈判，中钢协想把2009年和2010年统一进行价格。但遗憾的是海运费大涨，国内钢铁产量在钢价下跌下节节拔高，进口铁矿石只升不降。另外，两拓又开始合资，形成对中国铁矿石谈判不利的局面。那么，铁矿石谈判还有没有方向呢？答案是肯定的。

    第一，笔者认为，应该取消的不是铁矿石市场现价，而是铁矿石的现货市场。只要现货市场存在，就是对铁矿石价格的干扰。使外矿巨头无法干扰中国现货价格，达到无法干扰铁矿石谈判价格。

    第二，笔者认为，不是整顿铁矿石代理资质，而是只留一至三家代理资格，其余全部取消，把代理费从3%-5%下降到1%。使得内鬼被消灭，使一盘散沙得到统一。

    第三，在现货市场取消、代理资格大面积砍掉的情况下，进行钢企重组收缩产能25%，这样使得铁矿石总需求下降25%，自然压低铁矿石价格。

    第四，要正视国内钢企同质化竞争的现状，他们通过规模化来压低成本，提高竞争力，当大家都这样做时，变成产生新一轮的同质化竞争。同时要正视国内每次提高淘汰产能目标，地方就构筑达标的产能高炉。征对这种情况，笔者认为，不应以高炉为淘汰标的，应该以上年的销售量为淘汰标的。对于1000万吨以下的都要进行关闭，如果走重组道路，必须削减25%的产能。每次重组都要以削减25%的产能为基础，变成中国铁矿石需求量呈抛物线下降状态，从心理预期上击垮外矿巨头。

    第五，加大国内铁矿石勘探投资力度，比如今年6月，在辽宁本溪发现了30亿吨铁矿石资源，成为亚洲最大的铁矿石。10月初，山东济宁发现50亿吨-80亿吨的铁矿。发现了两大铁矿后，最要紧的不再是加大铁矿石勘探，而是加快铁矿石的开采力度，让铁矿石巨头感觉到替代供应商的存在而被迫降价。

    第六，在中国与澳大利亚一家小铁矿谈判结束后，武钢又与海外一家小铁矿石达成谈判结果。笔者认为，这种进度仍然较慢，有必要在巴西、智利、印尼、蒙古、俄罗斯、印度等地加紧布局，达到铁矿石进口的多元化道路，使得外矿巨头发现自己被架空，从而达到中方需求的目的。

    第七，笔者认为，铁矿石谈判目前局面不利于中方，正好处于全球热钱泛难的阶段。如果欧美经济再度恶化，打垮欧美股市，引发C浪大跌，那么美元反弹就会正式启动。这样，全球由流动性泛难转变成流动性紧缩，只有等到这时，才是铁矿石谈判的良机。笔者预计在明年第一季度会出现全球资本市场雪崩场景。

    第八，笔者认为，铁矿石谈判不仅仅体现在现货市场取消、进口代理资质大量取消这种行业内的统筹，还要等中国的煤炭进口、石油进口、粮油进口等方面加强统筹。在资本市场新一轮大跌时，中国政府应该在大宗商品进出口上暂停或减少运转，来配合铁矿石谈判在较低价格达成交易。但遗憾的是，本人并没有看到这种钢铁业上下游之外的统筹。

    第九，笔者认为，全球商业地产、住房市场大多呈下降趋势，中国楼市呈平稳向偏空方向发展。中国只在未来三年对高铁、高速公路方面大量投资，有一定的拉动作用，但是这种作用抵不上全球基建下降的总量。另外，汽车、家电的全球消费也呈下降趋势。在这种全球钢铁未来消费偏空的情况下，中国钢铁业产量和库存加大，线材消费已经饱和，板材还有空间。笔者早先预测钢材期货推倒重来已经兑现，本人还预测钢材期货价拉低现货价，现货价跌进钢材成本价必将随着各地库存抛出而到来。在这种前瞻性下，缩减国内规模是有必要的。不要把多年的钢企资本积累毁于一旦。另外，把国内出口转变成国外出口，所以到海外收购的不再是铁矿而是中小先进技术的钢铁厂，这样有利于国内铁矿石谈判的筹码集中。

    第十，笔者认为，从奥巴马最近访华来看，贸易摩擦仍将不断上升。笔者认为，全球60%的贸易摩擦集中在钢铁业，其中一半是征对中国的。有些质量比其它发展中国家好、规模比发展中国家大的中国外贸产品，突然找不到庞大的替代者、优质者。欧盟取消延长对中越鞋关税、印度取消对中国玩具暂停进口的禁令等都是这种例子。对华贸易制裁变成他们被动接受后，国外以后会逐步取消这种非理性贸易制裁的。

    综上所述，笔者认为，铁矿石谈判看似四面楚歌，实际上，只要缩减产能、分散产能、海外替代国内出口、取消铁矿石现货市场、大面积压缩铁矿石代理资质、加大国内铁矿石开采和海外多元化采购，还是能找到铁矿石谈判主动权方向的。

]]> http://wudonghua020.blog.163.com/blog/static/1177656920091023101344301 1 http://wudonghua020.blog.163.com/blog/static/1177656920091023101344301 Mon, 23 Nov 2009 22:13:44 +0800 2009-11-23T22:45:18+08:00 <![CDATA[吴东华：周小川需要怎样的平衡术（被网易推荐为经济评论文章）]]> http://wudonghua020.blog.163.com/blog/static/1177656920091022111916860

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中国期货市场创始人之一常清

中国农业大学教授、博士生导师。财政部财科所北京工商大学等兼职教授。

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    1。深度透视奥巴马访华的目的

    2。深度透视中美文化的合作

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